“雙12”即將到來之際，又有上市公司開啟了清倉大甩賣的模式。

　　12月5日晚間，江特電機公告稱，將評估價值為11.5億元的子公司九龍汽車100%股權，以5.13億元的價格進行甩賣。而2015年江特電機收購九龍汽車時，則耗費了29億多元。

　　更重要的是，甩賣九龍汽車預計發(fā)生處置損失5.31億元，將造成江特電機2019年度業(yè)績較大虧損。2018年已經(jīng)巨虧16.6億元的江特電機，或?qū)㈦y逃被ST的命運。

　　今日，江特電機股價大幅低開，最終收跌2.42%，報3.24元/股。

　　為何江特電機寧可“壯士斷腕”，也要擺脫九龍汽車呢？

來源：wind

　　 29億元收購5億元賣出

　　江特電機公告稱，九龍汽車按照資產(chǎn)基礎法評估價值為16.19億元，增值額為2.53億元，增值率為18.48%。評估完成后，公司已收回九龍汽車募投項目資金4.68億元，扣減收回的募投項目資金后九龍汽車的評估價值為11.5億元。

　　可為什么評估值為11.5億元的九龍汽車只賣5.13億元呢？

　　江特電機表示，交易對方出于紓困的目的收購九龍汽車，并假定九龍汽車在不能持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下變現(xiàn)相關資產(chǎn)價值而確定本次成交價格。九龍汽車在股權交割日起4年內(nèi)出現(xiàn)出售生產(chǎn)資質(zhì)產(chǎn)生的凈收益或再次轉(zhuǎn)讓股權產(chǎn)生的凈收益，公司與交易對方各占50%。

　　要知道，江特電機收購九龍汽車的時候可是花了29億元。

　　2015年，江特電機分三次將九龍汽車“吃下”：先以現(xiàn)金9.55億元拿下九龍汽車32.62%的股權，然后又以現(xiàn)金5.35億元拿下九龍汽車18.38%的股權，最后以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式拿下九龍汽車剩余的49%的股權。

　　彼時，九龍汽車凈資產(chǎn)的賬面值只有4.85億元，100%股權的評估值達29.12億元，溢價率高達500.51%。

　　為此，九龍汽車原股東承諾：2015-2017年，九龍汽車經(jīng)審計扣非后歸母凈利潤分別不低于2億元、2.5億元和3億元，累計7.5億元。

　　收購的第一年，也就是2015年，九龍汽車實現(xiàn)凈利潤3.55億元，以177.33%的完成率超額完成了當年2億元的業(yè)績承諾。不過好景不長，2016年和2017年，九龍汽車分別實現(xiàn)凈利潤1.84億元和2.29億元，完成率僅有73.63%和76.31%。

　　不過，憑借2015年的強勁表現(xiàn)，九龍汽車還是以3年累計7.68億元的凈利潤總額驚險“過關”，無需對上市公司進行利潤補償。

來源：公司公告

　　令人意想不到的是，在完成業(yè)績承諾后，九龍汽車突然業(yè)績大變臉。受新能源商用車產(chǎn)銷增速出現(xiàn)停滯、補貼資金延后、外部融資環(huán)境趨緊、應收賬款增加等因素影響，2018年和2019年1-7月，九龍汽車分別虧損1.09億元和1億元。

來源：公司公告

　　由于2018年利潤出現(xiàn)虧損，九龍汽車商譽出現(xiàn)減值跡象，江特電機聘請專業(yè)機構(gòu)對九龍汽車商譽進行了減值測試，測試結(jié)果九龍汽車商譽需計提10.98億元減值準備。由此，江特電機2018年巨虧16.6億元。

　　而在2019年前三季度虧損6719.16萬元的情況下，江特電機稱，此次轉(zhuǎn)讓九龍汽車，預計發(fā)生處置損失5.31億元（以截止2019年7月31日數(shù)據(jù)測算），將造成公司2019年度業(yè)績較大虧損。江特電機或?qū)㈦y逃被ST的命運。

　　退出汽車產(chǎn)業(yè)

　　轉(zhuǎn)讓九龍汽車，意味著江特電機將退出汽車產(chǎn)業(yè)。

　　江特電機表示，出售九龍汽車是基于公司未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及新能源汽車發(fā)展情況而做出的，九龍汽車近一年及一期出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，預計未來幾年業(yè)績較難好轉(zhuǎn)，對公司現(xiàn)金流造成較大壓力，影響公司業(yè)績。公司擬聚焦電機和鋰鹽及其上游產(chǎn)業(yè)，退出汽車產(chǎn)業(yè)。

　　收購之初，江特電機對九龍汽車寄予厚望。公司稱，九龍汽車是一家主要從事豪華商務車及大中型客車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售、服務的高新技術企業(yè)，具有較強的技術水平，具備較大的發(fā)展?jié)摿?，對九龍汽車的投資符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，有利于做大做強公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

　　這次收購也引起了投資者的興趣。2015年11月19日下午，富國基金、中歐基金、天弘基金等機構(gòu)投資者組團前往九龍汽車進行調(diào)研。江特電機告訴在場的機構(gòu)投資者，九龍汽車走在行業(yè)發(fā)展前緣，是公司布局電動汽車產(chǎn)業(yè)的三大組成部分。

　　券商也紛紛看好江特電機收購九龍汽車這步棋。比如，中投證券就在2015年11月24日就發(fā)布了一份《收購新能源汽車領軍者“九龍” 助力公司業(yè)績騰飛》的研報，并給出了江特電機“強烈推薦”的評級。

來源：中投證券

　　如今的九龍汽車不但沒有助力江特電機業(yè)績騰飛，反而重重地摔在了地上。

　　江特電機表示，本次出售九龍汽車股權能夠補充公司經(jīng)營資金，改善公司現(xiàn)金流，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　不過，甩賣之后，九龍汽車和江特電機仍還會有聯(lián)系。

　　江特電機表示，截至協(xié)議簽署之日，九龍汽車與公司及其子公司的往來款合計約4.99億元， 九龍汽車將分四年償還上述4.99億元往來款，利息計算參照銀行定期存款基準利率，合計3600萬元。

　　另外，公司為九龍汽車提供擔保的貸款余額為4.78億元，并承諾繼續(xù)提供不超過3億元的擔保，超過3億元的到期后不再繼續(xù)擔保；交易對手方同意九龍汽車為公司及下屬公司提供不超過3億元的擔保，互保期限均為本次九龍汽車股權交割日起4年內(nèi)。