主要觀點(diǎn):

  投資選擇:2011年汽車(chē)行業(yè)分化明顯,全年SUV、MPV、大中客、轎車(chē)銷(xiāo)量仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng),而與投資相關(guān)的重卡、輕卡銷(xiāo)量同比大幅下滑。上市公司業(yè)績(jī)分化明顯,優(yōu)質(zhì)公司11年實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng),與重卡相關(guān)的整車(chē)及零部件公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)不同程度的下滑。我們維持年會(huì)的觀點(diǎn),2012年分化仍將是主題,繼續(xù)"守"優(yōu)質(zhì)公司,把握時(shí)點(diǎn)"攻"強(qiáng)周期公司。優(yōu)質(zhì)公司(市場(chǎng)份額持續(xù)提升,業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng))投資特性逐漸由Beta特性轉(zhuǎn)為Apha特性,繼續(xù)看好。繼續(xù)選擇優(yōu)質(zhì)公司:宇通客車(chē)、上汽集團(tuán)、華域汽車(chē);把握政策拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)的強(qiáng)周期公司反彈機(jī)會(huì);整車(chē)仍看好宇通客車(chē)、上汽集團(tuán);零部件看好:華域汽車(chē)、中鼎股份、精鍛科技,若政策放松可考慮重卡階段性反彈機(jī)會(huì)。

  繼續(xù)看好大中客行業(yè)及龍頭公司,預(yù)計(jì)龍頭宇通客車(chē)年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)27%以上,2012年在校車(chē)需求刺激下,預(yù)計(jì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最強(qiáng)。2011年大中客車(chē)銷(xiāo)量15.99萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)11.6%,遠(yuǎn)高于汽車(chē)行業(yè)整體銷(xiāo)量增速。龍頭公司市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升,宇通客車(chē)大中客全年銷(xiāo)量達(dá)4.4萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)16.7%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,12月校車(chē)訂單放量提升業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)2011年宇通客車(chē)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27%以上,金龍汽車(chē)同比增長(zhǎng)4%左右。繼續(xù)看好2012年大中型客車(chē)行業(yè)需求,預(yù)計(jì)校車(chē)、公交客車(chē)及新能源客車(chē)將是12年客車(chē)新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。繼續(xù)首推大中客車(chē)龍頭公司宇通客車(chē)。

  乘用車(chē):預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)乘用車(chē)及其零部件公司2011年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦h(yuǎn)超行業(yè)平均增速,且預(yù)計(jì)12年分化還將繼續(xù)加強(qiáng),繼續(xù)看好上汽集團(tuán)和華域汽車(chē)。2011年轎車(chē)銷(xiāo)量1012萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)6.62%,而自主品牌轎車(chē)僅實(shí)現(xiàn)0.5%的增長(zhǎng),市場(chǎng)份額較同期下滑1.8個(gè)百分點(diǎn);合資品牌轎車(chē)同比增長(zhǎng)達(dá)9.37%,優(yōu)質(zhì)公司上汽集團(tuán)旗下上海通用和上海大眾銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)18%和16%;預(yù)計(jì)整車(chē)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的主要有上汽集團(tuán),預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49%左右,悅達(dá)投資由于4季度部分資產(chǎn)計(jì)提導(dǎo)致業(yè)績(jī)將低于市場(chǎng)預(yù)期,預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)40%左右;而一汽轎車(chē)由于受自主品牌需求的大幅度下降導(dǎo)致全年業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期,預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)下降80%左右;零部件中預(yù)計(jì)華域汽車(chē)同比增長(zhǎng)22%左右,中鼎股份同比增長(zhǎng)25%左右,精鍛科技同比增長(zhǎng)25%左右。

  重卡:受全年行業(yè)需求下降影響,預(yù)計(jì)重卡相關(guān)上市公司全年業(yè)績(jī)均將出現(xiàn)不同程度業(yè)績(jī)下滑。2011年重卡累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售88.1萬(wàn)輛,同比下降13.4%,半掛牽引車(chē)全年銷(xiāo)量下滑27%。受此影響,預(yù)計(jì)2011年濰柴動(dòng)力凈利潤(rùn)同比下滑13%左右,福田汽車(chē)同比下滑17%左右,中國(guó)重汽同比下滑35%左右,威孚高科同比下滑6%左右。