客車行業(yè)景氣提升,客車行業(yè)龍頭受益明顯。2011年在乘用車銷量增速大幅下降的映襯中,客車行業(yè)依然保持穩(wěn)定增長。我們認為2011年客車行業(yè)存在系統(tǒng)性機會,公司作為客車行業(yè)龍頭,在大中客車領域占有率高達30%以上,將受益明顯。

    2011年公司產能利用率仍維持在高位。2012年底公司產能可達5.5萬輛,2015年公司預計產能達到7.5萬臺。但2011年產能釋放空間有限,公司將科學的利用訂單管理,來增加和平滑每月客車產量,我們預計2011年產量為4.4萬輛,同比增長8%。

    公司持有的可供出售金融資產有望在上半年銷售,對2011年業(yè)績有一定提振作用。公司持有的金融資產目前賬面盈利為1.497億(2011.03.11),公司有望在上半年進行出售,如果出售則公司BPS將提高0.22元(攤薄后)。

    公司2011投資邏輯按重要性排序:客車行業(yè)存在系統(tǒng)性機會,公司為龍頭企業(yè),收益明顯?！烦鍪劢鹑谫Y產,11年業(yè)績有望超預期?！?012、2013新增產能投產后,業(yè)績將大幅提高。