2009年3季度，公司實(shí)現(xiàn)收入6，118百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)122%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)309百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)389%；2009年1-3季度，公司實(shí)現(xiàn)收入17，400百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)841百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)145%，對(duì)應(yīng)EPS為0.361元，符合我們此前0.37元預(yù)測(cè)。 

　　我們認(rèn)為長(zhǎng)安汽車(chē)明年業(yè)績(jī)?nèi)匀痪哂休^高的彈性，有望繼續(xù)保持50%以上增長(zhǎng)，原因如下：

　　1）截至3季度末，公司非經(jīng)常性減值影響公司業(yè)績(jī)約0.13元，公司現(xiàn)金流情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其披露的實(shí)際業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為明年即使在行業(yè)不增長(zhǎng)的情況下，公司業(yè)績(jī)也存在20%以上的增厚可能，這為公司明年提供了足夠的安全邊際。 

　　2）受轎車(chē)業(yè)務(wù)拖累，公司09年微車(chē)業(yè)務(wù)的盈利水平低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而9月份長(zhǎng)安自主品牌轎車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到12，813輛，一舉超過(guò)海馬、上汽、江淮，進(jìn)入自主品牌銷(xiāo)量前5名。我們認(rèn)為2010年公司轎車(chē)銷(xiāo)量有望超過(guò)15萬(wàn)輛，未來(lái)2年將成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　3）農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)微車(chē)的需求是我們對(duì)明年較為看好的增長(zhǎng)點(diǎn)之一，我們認(rèn)為2010年長(zhǎng)安的微車(chē)業(yè)務(wù)仍然有望保持15%以上的增長(zhǎng)，由于產(chǎn)能利用率保持在高位，公司的單車(chē)盈利能力還有望繼續(xù)提高。 

　　基于以上三點(diǎn)分析，我們提高長(zhǎng)安汽車(chē)未來(lái)2年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)09-11年EPS分別為0.544、0.927和1.039元，調(diào)整幅度分別為-5%、34%和43%，其中2010年的盈利預(yù)測(cè)高出目前市場(chǎng)平均預(yù)期約30%。