過去十年間，中非貿(mào)易額從2000年的73億美元快速增長至2011年底的1600億美元。但是，在中非貿(mào)易額年均33.6%的高增長背后，卻是眾多未知的貿(mào)易融資風(fēng)險雷區(qū)。
“政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、外匯兌換風(fēng)險、付款違約風(fēng)險……每個風(fēng)險都不能疏漏，更不能忽略�！庇钔ǹ蛙嚭Ｍ馐袌霾坎块L胡鋒舉直言。
今年2月，首批100輛60人載客量大客車抵達(dá)烏干達(dá)首都坎帕拉后，懸在胡鋒舉心頭的“石頭”終于落地。
為了獲得這筆100輛客車的非洲大單對應(yīng)的高達(dá)1000萬美元的貨款，渣打銀行、宇通客車與購買方烏干達(dá)PEB公司耗時近18個月不斷修改貿(mào)易融資結(jié)構(gòu)；但剩余的422輛客車訂單何時交付卻仍未可知。
“我們現(xiàn)在是走一步看一步�！焙h舉感慨道，能否完成剩余合同，得看PEB公司引進(jìn)100輛客車后的公交線路實際營收是否能高于預(yù)期。
渣打銀行中國（下稱“渣打中國”）企業(yè)及金融客戶部董事總經(jīng)理兼企業(yè)銀行聯(lián)席總裁連文輝稱，中國企業(yè)無論在非洲做貿(mào)易還是投資建廠，很多融資運(yùn)作風(fēng)險是在交易對手所提供的財務(wù)報表或盡職調(diào)查報告中看不到的。
然而，中非貿(mào)易額年年高速增長，對銀行而言是不容錯失的“淘金機(jī)遇”，多數(shù)銀行均將中非貿(mào)易相關(guān)的年均收入增長目標(biāo)定在30-50%以上。于是，一場圍繞中非貿(mào)易市場的爭奪戰(zhàn)驟然升溫。
非洲首單遭遇“貿(mào)易融資難”
宇通客車與烏干達(dá)PEB公司結(jié)緣，源自2007年烏干達(dá)政府和坎帕拉市政委員會旨在改善其交通擁堵現(xiàn)狀，提出的“GKMP（Great Kampala Metropolitan Transport Master Plan）計劃”。
按照上述計劃，PEB公司將在政府財政保障的基礎(chǔ)上，購買一批客車替代現(xiàn)有14座小巴等車輛。宇通客車的競標(biāo)價格較歐美其他客車制造商低出約30-40%，最終獲得PEB公司522輛60人客載量大客車的訂單，合同總金額約5000萬美元。
但PEB公司提出的付款方式，難倒了宇通客車。由于這筆政府財政保障尚需當(dāng)?shù)刈h會審核，至少花費(fèi)1-2年時間，PEB公司便向宇通客車提出開設(shè)5年期信用證，由后者先以賒銷方式交付522輛客車，5年內(nèi)按當(dāng)?shù)刎斦Y金到位狀況分期付款。
“我們很難接受這樣的付款方式�！庇钔ǹ蛙嚭Ｍ馊谫Y部經(jīng)理張佩表示，此前宇通客車也聘請獨(dú)立第三方調(diào)查機(jī)構(gòu)對烏干達(dá)國家未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、PEB公司運(yùn)營能力與政府背景及GKMP計劃實施后的交通路線運(yùn)營收益的做過評估，但匯兌與付款違約等風(fēng)險仍然難以控制。
烏干達(dá)政府年財政收入波動較大，能否在未來5年對GKMP計劃保持一貫的支持力度是個問題。此外，過去兩年烏干達(dá)貿(mào)易赤字持續(xù)增加與外匯儲備減少，已引發(fā)其本國貨幣烏先令對美元匯率年波幅超過20%，僅去年貶值幅度就接近25%。
“我們假設(shè)的最壞情況，一旦烏干達(dá)政府針對美元的大幅兌換匯出采取外匯管制，PEB公司即使有資金也無法用美元付款，要收回522輛客車的貨款將變得遙遙無期。”張佩說。
為了向銀行尋求貿(mào)易融資以“轉(zhuǎn)嫁”匯兌與付款違約風(fēng)險，起初宇通客車打算讓銀行按合理價格“買斷”這筆應(yīng)收賬款，結(jié)果卻四處碰壁。部分國內(nèi)銀行直接以對PEB公司不了解為由，坦言無法運(yùn)作貿(mào)易融資；個別愿意提供無追索權(quán)票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的國內(nèi)銀行，則提出令宇通客車難以接受的高額貼現(xiàn)利率。
之所以提出高額貼現(xiàn)利率，是因為他們對PEB公司了解不夠，無法向交易雙方安排授信、開設(shè)信用證與貼現(xiàn)融資等一站式貿(mào)易融資服務(wù)，只能將這些業(yè)務(wù)“外包”給境外合作銀行。但境外合作銀行又對宇通客車經(jīng)營實力不甚了解，只能提出更高貼現(xiàn)利率，作為銀行應(yīng)對違約及匯兌風(fēng)險的補(bǔ)償。
如果無法消除匯兌與付款違約風(fēng)險，宇通客車管理層已考慮放棄這筆交易，張佩回憶說。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2010年7月，當(dāng)時他與渣打銀行就這筆貿(mào)易融資進(jìn)行初期溝通，“聽說渣打銀行在烏干達(dá)有分支機(jī)構(gòu)，就是試一試。當(dāng)時渣打銀行并沒有對PEB公司提供授信”。
渣打中國現(xiàn)金管理及貿(mào)易融資部董事總經(jīng)理兼上海分行行長林遠(yuǎn)棟透露，數(shù)月后，渣打銀行烏干達(dá)分支機(jī)構(gòu)（下稱“渣打烏干達(dá)”）經(jīng)過詳盡評估后，最終決定運(yùn)作這筆貿(mào)易融資。
渣打認(rèn)為，上述交易擁有烏干達(dá)政府財政保障，而渣打烏干達(dá)能及時跟蹤這筆財政撥款的到賬時間并安排PEB公司還款；此外，涉及這筆貿(mào)易融資的資金劃撥、利率與匯率掉期交易均在渣打銀行全球體系內(nèi)協(xié)調(diào)完成，不涉及其他銀行，避免銀行由于信息不對稱而增加額外資金劃撥與兌換風(fēng)險。
內(nèi)部溝通郵件超過1000封
然而，讓渣打銀行和宇通客車都始料未及的是，去年初的烏干達(dá)大選，讓整個貿(mào)易融資方案幾乎推倒重來。
去年2月，烏干達(dá)大選落幕，新政府對GKMP計劃的財政支持力度有所調(diào)整，傾向PEB公司以自有運(yùn)營資金支付購車款。
“當(dāng)?shù)卣畵Q屆后引發(fā)一系列政策變化，這在非洲國家相當(dāng)普遍。尤其是新政府總能找到很多理由，調(diào)整原先基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃與相應(yīng)的財政撥款額度。”一家國內(nèi)銀行非洲區(qū)域貿(mào)易融資部主管說，大選期間烏干達(dá)政府過度使用財政資金及相關(guān)通貨緊縮政策，令政府財政開支“捉襟見肘”，導(dǎo)致多個重要基礎(chǔ)設(shè)施項目被延后施工。
考慮到政府財政保障已經(jīng)不存在，宇通客車再度對PEB公司付款能力產(chǎn)生擔(dān)憂，并再度萌生放棄的念頭，但渣打銀行在征得雙方同意后，按照純商業(yè)化（沒有政府財政支持）貿(mào)易融資操作步驟，決定重新修改方案。
其間，渣打中國與渣打烏干達(dá)之間關(guān)于重新評估PEB公司實力與GKMP計劃預(yù)期經(jīng)營收益，并制定全新貿(mào)易融資方案的溝通郵件超過1000封。
2010年10月，烏干達(dá)財政部、交通部、坎帕拉市政委員會聯(lián)合向PEB公司簽發(fā)延長其在坎帕拉東區(qū)和西區(qū)的經(jīng)營執(zhí)照，確保其未來7年的公交運(yùn)營壟斷權(quán)。此外，烏干達(dá)交通部還與當(dāng)?shù)匦“蛙噮f(xié)會UTODA、PEB公司簽訂協(xié)議，要求2011年底小巴車完全退出坎帕拉市東西區(qū)運(yùn)營，進(jìn)一步保障了PEB公司的壟斷性。
渣打最終認(rèn)為，PEB公司公交運(yùn)營的現(xiàn)金回報足以支付首批客車交付的貨款。
不過，由于政府的財政支持縮減，宇通客車與PEB公司貿(mào)易融資規(guī)模也不可避免地“縮水”，除了首期交付客車量從原先近200輛降至100輛外，首期貿(mào)易融資額也相應(yīng)降至約1000萬美元。
因此，渣打銀行不得不再次重新調(diào)整貿(mào)易融資結(jié)構(gòu)：先通過渣達(dá)烏干達(dá)向PEB公司提供近1000萬美元授信，后者繳納保證金后得到渣打烏干達(dá)開出的2年付款期遠(yuǎn)期信用證。宇通客車收到信用證后，生產(chǎn)交付100輛客車，PEB公司經(jīng)渣打烏干達(dá)承兌后，由渣打中國向宇通客車進(jìn)行無追索權(quán)的貼現(xiàn)放款。
張佩稱，已收到來自渣打銀行的1000萬美元貼現(xiàn)放款，而宇通客車只需將1000萬美元迅速兌換成人民幣，則可基本規(guī)避匯兌風(fēng)險，至于PEB公司付款違約風(fēng)險，則“轉(zhuǎn)嫁”給渣打銀行。
盡管上述全新貿(mào)易融資架構(gòu)中缺乏了烏干達(dá)政府財政保障，但宇通客車支付的信用證貼現(xiàn)利率卻與此前方案相差無幾，低于行業(yè)平均水準(zhǔn)近50%。
林遠(yuǎn)棟解釋稱，渣打銀行通過提供與上述2年期信用證匹配的利率、匯率掉期產(chǎn)品給PEB公司化解匯兌與利率風(fēng)險，渣打銀行再通過全球衍生品交易市場完成風(fēng)險對沖。
然而，如何化解潛在的外匯管制風(fēng)險仍是棘手難題。截至去年11月，烏干達(dá)外匯儲備降至23.51億美元，同比減少8.1%，1000萬美元貿(mào)易融資款在烏干達(dá)算是一筆金額較大的外匯支出項目，一旦烏干達(dá)針對美元采取外匯管制，渣打?qū)⑼瑯用媾R貸款難以收回的風(fēng)險。
在一位國內(nèi)銀行跨境貿(mào)易部主管看來，推動人民幣在非洲地區(qū)“國際化”，才是治標(biāo)治本的解決方法。只要越來越多非洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)持有人民幣，即使非洲國家對美元進(jìn)行外匯管制，中非貿(mào)易也能通過人民幣結(jié)算降低付款違約風(fēng)險。
去年起，渣打銀行等多家外資銀行均陪同中國人民銀行，前往非洲多個國家向當(dāng)?shù)劂y行與大型企業(yè)介紹跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的具體操作細(xì)則與配套銀行產(chǎn)品，其中包括貿(mào)易融資與現(xiàn)金管理和避險產(chǎn)品。
“路演效果相當(dāng)不錯，部分非洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與銀行也考慮到本國貨幣匯率波動較大，愿意持有處于穩(wěn)定升值通道的人民幣�！眳⑴c過路演活動的連文輝表示。
今年2月29日新修訂的《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》中，PM2.5已納入各省市強(qiáng)制監(jiān)測范疇。PM2.5是指大氣中直徑小于或等于2.5微米的顆粒物，也稱為可入肺顆粒物，其主要是日常發(fā)電、工業(yè)生產(chǎn)、汽車尾氣排放等過程中經(jīng)過燃燒而排放的殘留物。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，汽車尾氣富含碳?xì)浼暗趸衔铩⒈�、鉛、粉塵等，是PM2.5升高的罪魁禍?zhǔn)�，“貢獻(xiàn)度”高達(dá)38%。
而LNG汽車則可以有效降低尾氣中有害氣體的排放，是改善空氣質(zhì)量、節(jié)能減排的首選交通工具。與傳統(tǒng)燃油機(jī)動車相比，LNG（液化天然氣）公交車一氧化碳排放可減少97%，碳?xì)浠衔锱欧趴蓽p少72%，氮氧化合物可減少80%，二氧化碳可減少24%，二氧化硫可減少90%，苯、鉛、粉塵等污染物可減少100%，PM2.5排放量比柴油車降低90%以上。因此，大力發(fā)展清潔能源LNG汽車，已經(jīng)成為全社會的共識。
作為中國客車第一品牌的宇通，在清潔能源的應(yīng)用與產(chǎn)品研發(fā)上始終走在行業(yè)前列。此次多地區(qū)節(jié)能減排項目首選宇通LNG產(chǎn)品，彰顯出宇通在LNG市場的強(qiáng)大競爭力，更印證了市場對宇通卓越品質(zhì)的信賴。宇通憑借強(qiáng)大的研發(fā)實力、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)與便捷的售后服務(wù)，始終致力于為客戶創(chuàng)造最大價值，提供安全、舒適、便捷的出行環(huán)境，全方位打造綠色交通。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合更省心 加氣站解決后顧之憂
我國LNG產(chǎn)業(yè)起步較晚，但LNG項目近年來發(fā)展非常迅速。我國能源中長期發(fā)展規(guī)劃明確指出，“十二五”期間我國將大力發(fā)展天然氣產(chǎn)業(yè)，預(yù)計到“十二五”末，全國LNG工廠年總產(chǎn)能將達(dá)到750萬噸。
LNG加氣站不足是困擾客運(yùn)企業(yè)的一大難題。為此，宇通已與昆侖能源、中海油等上游能源企業(yè)結(jié)成了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，進(jìn)一步鞏固了宇通客車的核心競爭力和拓展市場的能力。目前，昆侖能源擁有100座LNG加氣站，至“十二五”規(guī)劃末，將增加200座LNG加氣站；中海油未來五年計劃將建設(shè)1000座LNG加氣站，進(jìn)一步為宇通LNG客車的推廣鋪平了道路。
作為清潔能源，LNG在汽車上的應(yīng)用將成為趨勢。據(jù)中國道路運(yùn)輸協(xié)會天然氣汽車專家李竹林透露，國家交通部、發(fā)改委、公安部等有關(guān)部門正在研究制訂相關(guān)法規(guī)，預(yù)計今年國家將出臺在用車“油改氣”的相關(guān)規(guī)定。屆時，宇通客車作為LNG產(chǎn)品研發(fā)與制造的龍頭企業(yè)，必將為汽車清潔能源的應(yīng)用與推廣作出更大的貢獻(xiàn)。
