根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)資料，6 月國(guó)內(nèi)商用車銷量環(huán)比下降7%，下降幅度減緩。商用車中，客車銷量為3.14 萬(wàn)輛，環(huán)比上漲7%；貨車和半掛牽引車銷量分別為23.8 萬(wàn)輛和3.45 萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降7%和1%。受銷量大于產(chǎn)量的影響，商用車庫(kù)存開始下降：商用車總庫(kù)存減少2.4 萬(wàn)輛，其中客車和貨車庫(kù)存分別減少2，600 輛和1.66 萬(wàn)輛，半掛牽引車增加1，200 輛。

    我們認(rèn)為：受整體固定資產(chǎn)投資增速回落的影響，貨車銷售量將增速放緩，但隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和公路貨物周轉(zhuǎn)量的增長(zhǎng)，半掛牽引車增速將增加。此外，受國(guó)家新出臺(tái)的西部開發(fā)投資總額達(dá)6，822 億的影響，西部地區(qū)銷售布局良好的重型汽車公司將更多受益。我們更加看好相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)中國(guó)重汽(03808.HK)。此外，國(guó)內(nèi)客車出現(xiàn)持續(xù)向好，龍頭企業(yè)宇通客車值得關(guān)注。