按照盈利預(yù)測(cè)計(jì)算，濰柴動(dòng)力（000338）2009年動(dòng)態(tài)PE僅為16倍，是目前汽車零部件行業(yè)中估值最低的公司。
　　
    市場(chǎng)對(duì)濰柴動(dòng)力的擔(dān)心主要包括兩方面：公司去年三季度的利潤(rùn)率水平和凈利潤(rùn)規(guī)模都創(chuàng)下上市以來(lái)的最好紀(jì)錄，市場(chǎng)擔(dān)心公司的高盈利難以持續(xù)，未來(lái)利潤(rùn)率有下降的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)擔(dān)心2010年重卡行業(yè)在投資增速回落的情況下，難有持續(xù)增長(zhǎng)，從而影響到濰柴動(dòng)力的發(fā)動(dòng)機(jī)訂單。
　　
    對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的問題，筆者有如下觀點(diǎn)：公司去年利潤(rùn)率創(chuàng)新高主要來(lái)自于下游訂單的快速恢復(fù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中大馬力、高壓共軌產(chǎn)品比例的上升，由于公司生產(chǎn)的柴油機(jī)成本中廢鋼、生鐵等原材料的占比只有10%，因此成本并不是公司毛利率上升的主要原因，即使鋼材價(jià)格上漲，對(duì)濰柴動(dòng)力的影響也非常有限。判斷濰柴動(dòng)力利潤(rùn)率是否下降的第一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)在于，未來(lái)其所處工程機(jī)械和重卡兩個(gè)行業(yè)的業(yè)態(tài)環(huán)境是否會(huì)發(fā)生改變？可以肯定的是，至少在2010年，重卡和裝載機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)發(fā)生大的變化，各整車廠發(fā)動(dòng)機(jī)的自給率也不會(huì)出現(xiàn)上升，因此今年的業(yè)態(tài)不會(huì)改變，這意味著一旦需求不出現(xiàn)負(fù)面變化，公司相對(duì)下游整車依舊能保持較強(qiáng)的議價(jià)能力。
　　
    對(duì)于今年重卡行業(yè)的需求，預(yù)測(cè)為15%的銷量增長(zhǎng)。從歷史趨勢(shì)分析，在GDP保持8%以上的增速情況下，重卡行業(yè)至少保持10%以上的增長(zhǎng)，行業(yè)的景氣度在今年不會(huì)出現(xiàn)大起大落的情況。
　　
    預(yù)計(jì)2009年業(yè)績(jī)將超過預(yù)期。上調(diào)公司2009-2011年EPS分別至4.242元、4.744元和4.851元，上調(diào)幅度分別為7%、3%和3%；公司股價(jià)具備足夠的吸引力，維持"買入"建議。