今年上半年，乘用車(chē)與商用車(chē)市場(chǎng)可謂“冰火兩重天”：前5月乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，而商用車(chē)則同比下滑了1.6%。這種不同表現(xiàn)決定了各自領(lǐng)域個(gè)股的不同走勢(shì)。不過(guò)，由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇，政府又在不斷加大商用車(chē)政策扶持力度，商用車(chē)類(lèi)上市公司正迎來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。多家券商日前發(fā)布的研報(bào)，提醒了下半年商用車(chē)投資機(jī)會(huì)將會(huì)更多。

    商用車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇在即

    今年年初，為促進(jìn)汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了相應(yīng)鼓勵(lì)消費(fèi)措施。其中，針對(duì)1.6L及以下乘用車(chē)購(gòu)置稅減半優(yōu)惠，以及農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)微車(chē)補(bǔ)貼10%，極大推動(dòng)了人們購(gòu)買(mǎi)乘用車(chē)的熱情。由此帶來(lái)上半年乘用車(chē)市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

    而商用車(chē)則是另外一種景象。盡管促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)政策中，對(duì)農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)輕卡也有優(yōu)惠，但設(shè)置了三輪車(chē)或農(nóng)用車(chē)報(bào)廢的前提條件，實(shí)際對(duì)于絕大多數(shù)農(nóng)民而言成為一張“空頭支票”，因此這一利好政策并未落到實(shí)處。此后，在乘用車(chē)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，商用車(chē)卻始終未能擺脫負(fù)增長(zhǎng)的陰霾，實(shí)際在預(yù)料之中。

    不過(guò)，下半年市場(chǎng)則開(kāi)始發(fā)生變化。一方面，政府發(fā)現(xiàn)對(duì)農(nóng)民換購(gòu)輕卡的鼓勵(lì)政策未落到實(shí)處，并于本月初果斷將輕卡下鄉(xiāng)的“換購(gòu)補(bǔ)貼”改成“直接購(gòu)買(mǎi)補(bǔ)貼”，預(yù)計(jì)將對(duì)輕卡市場(chǎng)帶來(lái)較大推動(dòng)。另一方面，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇，商用車(chē)市場(chǎng)在下半年回暖已是觸手可及。

    三大細(xì)分市場(chǎng)企穩(wěn)回升

    具體到各商用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)方面，輕卡市場(chǎng)前5月仍維持著5%左右的增幅，下半年受利好政策鼓勵(lì)，增幅有望進(jìn)一步提高。利好政策來(lái)自?xún)煞矫?，首先是輕卡下鄉(xiāng)的“換購(gòu)補(bǔ)貼”已變?yōu)椤爸苯淤?gòu)買(mǎi)補(bǔ)貼”；另一方面則是國(guó)家實(shí)施的汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼方案。此兩項(xiàng)利好政策預(yù)計(jì)將推動(dòng)輕卡全年增10%以上。

    重卡具有非常突出的投資品屬性，盡管前5月重卡銷(xiāo)量下滑了超過(guò)30%，但這更多由去年重卡國(guó)Ⅲ實(shí)施造成提前消費(fèi)，因而基數(shù)過(guò)高所致。實(shí)際上，上半年以來(lái)，隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，重卡銷(xiāo)量在環(huán)比增長(zhǎng)，這意味著這一市場(chǎng)可能已經(jīng)完成了探底的過(guò)程。目前重大工程投資激勵(lì)工程車(chē)增長(zhǎng)，運(yùn)輸車(chē)環(huán)比回暖顯著(銷(xiāo)售1.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)35%)，將帶動(dòng)重卡需求持續(xù)改進(jìn)。

    目前前景不那么完全樂(lè)觀(guān)的是客車(chē)市場(chǎng)。1-5月，客車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售11.19萬(wàn)輛，同比降近20%，尤其是大中型客車(chē)下降幅度較大。廣發(fā)證券分析認(rèn)為，這主要是受金融危機(jī)后旅游市場(chǎng)和出口市場(chǎng)滑落影響。

    商用車(chē)板塊投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

    上半年商用車(chē)的低迷和乘用車(chē)的大熱態(tài)勢(shì)，已經(jīng)造成了兩大板塊上市公司股價(jià)的不同走勢(shì)。中金公司分析認(rèn)為，目前整個(gè)汽車(chē)股估值水平已較高，估值提升空間已經(jīng)有限。上半年商用車(chē)的低迷拉低了該板塊的股價(jià)，因此下半年隨著市場(chǎng)回升，投資機(jī)會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)。

     因此，多家券商提醒投資者關(guān)注商用車(chē)板塊的投資機(jī)會(huì)。中金公司認(rèn)為，下半年對(duì)汽車(chē)股的投資，應(yīng)逐漸從乘用車(chē)轉(zhuǎn)向商用車(chē)和零部件。申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布的《2009下半年汽車(chē)行業(yè)投資策略》中，同樣提醒：下半年重卡、輕卡市場(chǎng)將會(huì)復(fù)蘇，大中客市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度也會(huì)復(fù)蘇，看好福田汽車(chē)、宇通客車(chē)等龍頭企業(yè)。
 
    招商證券在其發(fā)布的《汽車(chē)行業(yè)6月月報(bào)》中推薦了短期盈利能力強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的防御性品種。招商證券分析師汪劉勝認(rèn)為，下半年關(guān)注固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高增長(zhǎng)及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)回暖帶來(lái)的物流市場(chǎng)復(fù)蘇，重卡龍頭企業(yè)中國(guó)重汽和淮柴動(dòng)力可能存在投資機(jī)會(huì)。