在汽車行業(yè)景氣下行的背景下，江淮汽車動作頻繁，在相繼上馬轎車和SUV項目之后，公司近日擬收購旗下子公司控股的廬江同大股權(quán)，對零部件資源的整合將助公司有效降低關聯(lián)交易成本。

    江淮汽車 10月17日發(fā)布公告稱，公司于17 日召開的董事會會議審議并通過了擬收購合肥子公司和自然人股東路之凡持有的廬江縣同大江淮車身附件有限公司（以下簡稱“廬江同大”）的股權(quán)，公司擬用自有資金向合肥有限公司和自然人股東路之凡收購其所擁有的廬江同大100%的股權(quán)，交易價格以9月30日為評估基準日的廬江同大資產(chǎn)評估值為定價依據(jù)，最終確定交易價格，簽訂關聯(lián)交易協(xié)議。

    通過收購，江淮汽車在加強公司對廬江同大的管控，提高配套協(xié)作能力的同時，也有利于公司減少關聯(lián)交易、規(guī)范公司運作。廬江同大主要向江淮汽車提供沖壓件等材料，預計2008年關聯(lián)采購金額為24,000萬元，而本次收購完成后，廬江同大將變成公司全資子公司從而有效的減少關聯(lián)交易，因此此次收購對公司構(gòu)成利好。

    在鋼材價格大幅上漲的背景下，江淮汽車08年上半年凈利潤未能隨銷量增長而同步增長，體現(xiàn)了原材料價格提升所帶來的成本壓力已經(jīng)嚴重擠壓了國內(nèi)汽車生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間。凈利潤增速低于主營增速已經(jīng)成為目前汽車行業(yè)的普遍現(xiàn)象，而江淮汽車無論是在目前競爭激烈的市場上的議價能力還是利用規(guī)模經(jīng)濟內(nèi)部消化成本壓力的能力都較弱，因此08上半年業(yè)績下滑明顯。

    上半年，國內(nèi)共銷售汽車518.22萬輛，同比增長18.52%，其中乘用車銷售360.90萬輛，同比增長17.07%，商用車銷售157.32萬輛，同比增長21.98%。江淮汽車的各項產(chǎn)品銷量也繼續(xù)保持增長，2008年上半年銷售各類汽車及汽車底盤 128,211輛，同比增長25.46％。其中，銷售客車底盤13,762輛，同比增長11.19%；銷售瑞風MPV20,220輛，同比增長0.72%；銷售輕卡73,047輛，同比增長17.12%；銷售重卡7,487輛，同比增長68.78%；銷售瑞鷹SRV6,531輛, 同比增長183.46%；另外還銷售了轎車6,919輛。銷量的增長推動了公司上半年主營收入同比31.63%的增長。

    但鋼材等原材料價格的持續(xù)上漲嚴重擠壓了公司利潤空間。分產(chǎn)品看，公司的整車產(chǎn)品毛利率為13.13%，較07年同期下滑3.46個百分點；底盤毛利率為6.64%，同比下滑1.42個百分點；配件毛利率11.72%，同比下滑5.28個百分點；公司整體毛利率為12.56%，同比下滑3.24個百分點，充分體現(xiàn)了原材料漲價對公司的成本壓力。

    另外，公司進入新的細分市場后新產(chǎn)品的研發(fā)費用和市場開拓費用增加等也是毛利下降的重要原因。江淮汽車自2007年下半年開始進入轎車和SUV領域，同時擴大了對重卡領域的投資，但市場進入時機相對較晚。未來兩年，公司在乘用車和重卡領域?qū)⒗^續(xù)面臨兩線作戰(zhàn)的局面，預計在技術(shù)研發(fā)、渠道建設和品牌建設方面的投入還將持續(xù)增加，投資規(guī)模的擴大將對增加公司相關費用的支出，并可能不斷稀釋業(yè)績。

    總體來講，公司的多元化決定了其需要比以往應對更多的細分行業(yè)的變化。隨著國內(nèi)乘用車市場景氣的逐漸下行，國內(nèi)轎車銷售壓力將日益加大，江淮汽車的賓悅未來市場表現(xiàn)將經(jīng)受更大的考驗；而國三標準的執(zhí)行對重卡行業(yè)短期銷量的沖擊也將影響到公司下半年重卡業(yè)務的發(fā)展；而輕卡業(yè)務在三季度末鋼材價格大幅回落的背景下能否實現(xiàn)盈利能力的回升是公司業(yè)績扭轉(zhuǎn)的關鍵。

    半年報顯示，公司2008年1-6月營業(yè)總收入915,198萬元、同比增長31.63%，凈利潤16,699萬元，同比下降26.48%；折合中期每股收益0.13元。