1、9月汽車行業(yè)銷售同比下滑2.74%，汽車業(yè)旺季不旺，單月同比負(fù)的子行業(yè)依然較多。9月保持單月正增長(zhǎng)的汽車子行業(yè)為SUV、交叉型乘用車、貨車整車。交叉型乘用車成為08年表現(xiàn)最穩(wěn)定的汽車子行業(yè)。

    2、乘用車景氣度仍未見底。我們從鋼材價(jià)格及平安轎車消費(fèi)指數(shù)兩方面觀察，乘用車消費(fèi)的低迷趨勢(shì)尚未見底。消費(fèi)需求的延遲可能持續(xù)到09年上半年，而乘用車企業(yè)的利潤(rùn)復(fù)蘇則更滯后于銷量回暖。我們認(rèn)為影響轎車消費(fèi)的短期因素是收入增長(zhǎng)預(yù)期，中長(zhǎng)期則決定于實(shí)際收入水平。從目前情況看，我們對(duì)轎車行業(yè)短期銷售較為悲觀，但中長(zhǎng)期繼續(xù)看好。

    3、商用車仍處于調(diào)整期。卡車結(jié)構(gòu)化調(diào)整加劇，中卡萎縮嚴(yán)重，微卡三季度高增長(zhǎng)，重卡底盤大幅下滑。9月客車行業(yè)依然處于上半年提前購(gòu)買的消化期，疊加旅游業(yè)低迷造成的公路客車大幅下滑。08年的公路客車面臨困境，而其銷量占整個(gè)客車行業(yè)70%以上份額，08年公交客車靚麗的銷量數(shù)據(jù)難以撐起整個(gè)客車行業(yè)的景氣度。

    4、汽車業(yè)重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)收入增速放緩、成本壓力將逐步舒緩。汽車各子行業(yè)出口增速均放緩，08年前8月出口增速最高的子行業(yè)依次為重卡整車、卡車底盤、小排量轎車。中輕型客車出口回落進(jìn)一步明顯。在外圍經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)繼續(xù)向下的大環(huán)境下，我們預(yù)計(jì)汽車出口增速可能進(jìn)一步放緩。

    5、主要上市公司銷量情況。一汽轎車顯示出遠(yuǎn)高于行業(yè)均值的高增速，08年前9月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)近60%。宇通集團(tuán)9月銷量同比下滑近三成，依然處于出口銜接及排放標(biāo)準(zhǔn)切換的調(diào)整中。金龍汽車9月僅蘇州金龍保持增長(zhǎng)，從前9月的累計(jì)數(shù)據(jù)看，大金龍?jiān)鏊俪^了宇通集團(tuán)。中國(guó)重汽集團(tuán)依然是重卡調(diào)整期內(nèi)表現(xiàn)最好的重卡制造企業(yè)。

    6、油價(jià)下跌破70美元/桶。我國(guó)汽油價(jià)已高于新加坡成品汽油價(jià)，消除對(duì)汽車業(yè)制造成本壓力的擔(dān)心，穩(wěn)定消費(fèi)者成品油價(jià)預(yù)期。上半年證券市場(chǎng)擔(dān)憂汽車行業(yè)的成本壓力，下半年成本壓力減緩，但目前需求的快速下滑更令人擔(dān)憂。

    7、二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：近一個(gè)月來汽車零部件呈現(xiàn)補(bǔ)跌態(tài)勢(shì)；乘用車依然弱于市場(chǎng)指數(shù)；商用車板塊表現(xiàn)稍好，但近幾個(gè)交易日跌幅較大。